2017年中国电解铝行业供给侧改革对新增产能的抑制作用十分明显，阿拉丁（ALD）统计数据显示，与各企业年初生产计划相比，全年因政策导致的在建产能推迟投产数量达279万吨，极大缓解了年内的过剩压力，没有合规指标成为制约产能投放的关键因素。

时间已至2018年，随着指标置换的不断进行，上述部分产能已经具备投产条件，同时2017年底铝价再度反弹至15000元/吨附近，拥有合规指标的企业投产积极性上升，自12月底开始，电解铝企业通电投产的消息陆续释放。

阿拉丁（ALD）对2018年一季度电解铝产能投放情况进行预估，考虑到电价、阳极价格基本持稳，而氧化铝价格有触底回升可能，我们认为一季度氧化铝的价格区间在2700-3100元/吨，综合长单现货比例和铝厂备货情况，我们按照平均价格2900元/吨计算企业成本，可以看到，大多数企业的加权平均成本在14000-15000元/吨之间，也就表示只要铝价在此区间内，这些项目将多数积极投产。

再综合项目的合规指标情况，预计2018年一季度中国投产电解铝产能140.2万吨。

表格 2018年一季度中国电解铝投产预估

数据来源：阿拉丁（ALD）

新投产能主要集中在内蒙古和广西两地，从成本情况来看，内蒙古地区的铝厂优势明显，具备持续投产条件。广西地区成本略高，但微亏状态企业仍能承受。

当然，以上判断是根据铝价在当前14500元/吨左右的位置来预估，若一季度铝价受到过剩压力出现大跌，部分企业的投产积极性将受到影响。反之若一季度铝价受到政策以及市场情绪的推动而持续高位运行，则这些项目的投产速度将加快。