上周末期货市场有色金属不同程度回落，沪铝跟随弱势震荡走低。截止下午3点，以22595元/吨收盘，比上周五下跌145元/吨。据我的钢铁网统计分析，今日现货市场整体表现较差，社库持续增加，流通货源充裕，但需求较一般，交投情绪清淡，整体成交不佳。

供应端：俄乌局势紧张令海外能源和制裁担忧支撑伦铝，海德鲁巴西铝厂再传减产11万吨。国内随着冬奥会闭幕，供给端暂无减产风险。广西印发支持百色市复产文件，后续需关注云南和广西电解铝加速复产进度。

库存端：截至2月18日，全国铝锭社会库存报106.7万吨，环比上周增加9.3万吨，环比春节前增加31.3万吨。

政策端：菏泽、重庆、赣州部分银行将首套房贷首付比例降至20%。随着需求侧政策发力，尤其是按揭贷款额度充裕和利率下行，三月份之后销售情况有望见底回稳，房地产景气指标有望回升。

国投安信认为节后铝累库幅度偏中性，沪铝或维持高位震荡等待消费进一步验证。

海外能源成本抬升，减产风险仍存，提振铝价偏强运行。另外国内下游开工逐步回暖，关注库存是否出现拐点。