供应端：俄乌冲突爆发，能源价格暴涨，预计将会对海外电解铝产能产生进一步影响，欧洲铝厂减产的预期仍在；国内方面广西疫情缓解，叠加新增及复产产能有序投放，当前偏紧的供应未来有缓解预期。

库存端：截止2月28日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存114.1万吨，较上周四（2月24日）增加2.4万吨。

需求端：当前任处于季节性传统淡季，随着旺季来临，需求逐渐恢复。

周末SWIFT将部分俄银行排除系统之外，俄乌冲突是影响目前铝价的主导因素。为避免推高大宗商品价格，Mysteel认为美国制裁俄铝的可能性较低，但在欧洲能源危机暂未缓解的背景下，俄乌冲突以及因此而来的经济制裁势必进一步加剧能源紧缺和推涨能源价格，欧洲铝厂减产的预期仍在，若后期俄乌冲突进一步恶化，美国制裁俄铝，则铝价有进一步上行可能。因此在当前利空因素暂不凸显的背景下，短期铝价宜涨难跌。

新湖期货认为俄乌进入谈判阶段，但美欧将俄部分银行提出SWIFT对市场的影响待估量，短期市场供应担忧仍难解，对外盘铝价仍有支撑。不过国内消费端不及预期，抑制价格上涨。

国信期货认为海外宏观变局和监管风险限制价格短期过快上涨，目前建议加工企业以锁定利润套期保值为主，更多聚焦价差拉大和比价外强内弱机会，注意资金管理和风控。

受俄乌冲突白热化影响，造成国外原铝单价上升，欧洲及国内原铝企业也未能完全复产，供应端整体偏紧。年后房地产及大基建工程待复工投建，未能进入真正旺季。目前，建议密切关注俄乌事件进展，积极做好风险控制。