三月以来，欧美对俄升级制裁持续冲击全球货币体系和脆弱的供应链，引发国际商品价格整体脉冲式上涨。然而到了本周三，随着全球地缘政治现转机，叠加国内外监管显著加强，全球“股市走弱商品走强”之势出现转折，有色市场供需错配库存不足下的逼仓风险已面对监管政策和资源端前所未有的限制。国信期货认为市场或出现类似2021年十月份的大幅修正后，内盘将海外更具有韧性。

光大期货认为俄乌纷争持续升级下，海外被较强避险情绪以及供应担忧主导，国内云贵、广西地区复产节奏良好，需求也受到春节长假以及累库周期提前的叠加拖累，供需错配下内盘表现疲软，沪伦比值跌破6.0的历史新低。铝锭进口窗口持续关闭、铝型材出口成为近期需求主要支撑。当前铝棒由高位开始去库，铝锭累库速度逐渐疲软，国内铝锭库存高点预计落在115-120万吨区间，三月中下旬或出现去库拐点。

近期国内供给端干扰因素减少，旺季周期有望提前到来。俄罗斯同欧美相互制裁步入长线逻辑，海外能源价格走高，铝价外强内弱趋势将持续。