近日，受美国政府与其欧洲盟友讨论了禁止从俄罗斯进口石油的消息影响，原油期货再现拉涨，逼近14年来的最高点。据悉中国有意购买和增持俄铝资产，市场看涨信心有所松动，畏高情绪渐起，内外铝价大幅回调。

中信期货认为电解铝成本抬升及供应端减产的核心交易逻辑暂未发生转变，国内铝进口亏损持续扩大并至历史极端值，下游铝材出口利润高企，部分铝加工企业反馈，欧洲订单较为饱满，企业排单较为紧凑，随着旺季临近，预计铝锭将进入快速去库状态，并带动国内铝价上涨。

供应端来看，国内电解铝产量继续低位运行，进口窗口继续关闭，出口窗口打开。中长期来看，供应增长较为缓慢。

消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。

能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况。