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近期驱使铝价走弱的逻辑主要有两点，一个是国内供给端的超预期释放，另一个则是国内疫情对下游消费的抑制以及对市场交易情绪的扰动。国内供给端主要在于云南当地电解铝投产、复产进度持续超预期，无论是蓄水、火电存煤、白鹤滩水电站投产发电，还是地方政策，均对铝厂投复产有较好的支撑。疫情方面，近期国内疫情形势严峻，多个城市陆续封控，对铝行业的影响主要集中在物流以及加工企业减产两个方面。疫情影响消费扩大，旺季延后，复产节奏加快，但封控亦对物流影响非常显著，显性库存逆季节小增，疫情使得铝锭社库累库，对铝价有一定利空，铝价回落。
不过疫情对国内消费仅仅是延后，而并非使得这部分需求消失，在疫情缓解之后二季度需求依旧有进一步释放的空间。
