宏观面：上周国家召开政治局会议，部署下半年经济，亮点颇多，等待具体实施细节，受此消息影响国内市场较活跃。国外方面，上周美联储如期加息25BP；美国经济形势较强，数据超预期。

市场基本面：

1、原铝市场：
　　供需：铝厂利润较丰，云南电力掣肘不再，复产进度超预期，市场预测云南产能或会恢复至接近满产水平，四川企业减产影响较小；7月27日当周全国电解铝周产量80.03万吨，较一起周增加0.63万吨，连续6周增加。国内铝下游加工龙头企业开工率63.4%，较上周上升0.5%；消费仍处于淡季，政策利好到落地继而向上传导均需时间，开工率短期内得到明显改善可能性较低；
　　库存：截至7月27日，SMM统计国内电解铝社会库存53.6万吨，较上周四减少1.8万吨；全国铝棒库存总计7.7万吨，较上周四下降1.4万吨；
　　2、氧化铝市场：
　 供需：环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采一定程度受限，限制了当地氧化铝企业的开工率，铝土矿相对紧缺的局面或将持续一段时间；西南氧化铝厂复产及检修情况并存，部分企业惜售情绪较高。铝厂利润较丰，云南电力掣肘不再，复产进度超预期，市场预测云南产能或会恢复至接近满产水平，四川企业减产影响较小；7月27日当周全国电解铝周产量80.03万吨，较一起周增加0.63万吨，连续6周增加；
　　库存：截至7月27日，氧化铝国内总计库存为6.1万吨，较上周同期减1.4万吨，鲅鱼圈库存为1.1万吨，较上周降0.4万吨，青岛港库存为5万吨，较上周同期下降1万吨。
　　综上：政治局会议表述积极、亮点较多，市场风险偏好较高，商品市场整体偏强，铝锭、铝棒库存均处于低位且仍在去库，对于铝价有一定支撑；而供给端云南复产进度超预期，且有恢复至满产可能，产能开始持续释放，电解铝周产量不断提高；消费处于淡季，下游需求较弱，且成本不断下探，随着复产产能开始逐步流入市场，铝锭累库预期增加，限制沪铝价格上行空间。

氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，有恢复至接近满产可能；印尼禁止铝土矿出口，迫使寻求更多矿源替代国，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均有限。