上一个交易日SMM铝现货价报18480元/吨，相较前值下跌10元/吨。期货方面，昨日铝价早盘震荡运行，夜盘跳空低开后继续横盘震荡。海外宏观方面，避险情绪对美元存在阶段性支撑，但紧缩货币政策接近尾声高度确定，美元指数中期向下趋势不变。国内方面，宏观数据整体仍表现一般，但同时刺激政策仍在不断推出，且存在加码空间，市场乐观情绪仍存。供给方面，云南地区复产节奏整体偏空，目前已经接近尾声，后续进一步增量空间有限。需求方面，地产刺激政策仍在推进，竣工端延续乐观，光伏需求持续向上，新能源汽车在消费刺激下延续乐观，电池及轻量化仍对用铝量存在提振，铝下游存潜在利多。库存方面，近期库存虽出现季节性累库，但节奏偏缓，目前库存仍处于历史同期偏低水平。成本方面，目前处于偏低位，但在产能天花板的制约下，高利润对产量释放的刺激作用有限，目前多数地区开工率已处高位。综合来看，美元指数中长期向下趋势不变，市场对国内需求政策刺激预期仍在持续，供给进一步增量有限，且铝价目前估值明显偏低，价格下方支撑明确。

来源：兴业期货