上一个交易日SMM铝现货价报19510元/吨，相较前值上涨130元/吨。期货方面，昨日铝价全天震荡走弱。海外宏观方面，美联储议息会议召开在即，市场预期将维持不变，关注会后讲话，目前新增驱动有限，美元进一步上行动能不足。国内方面，稳增长政策仍在不断推进，地产政策仍在继续加码，多个城市全面取消限购，市场乐观预期仍存。供给方面，根据MYSTEEL数据，8月中国电解铝复产产能为39万吨/年，主要集中在云南，目前云南已经完成整体复产，后续新增产能较为有限。而新增产能在产能天花板制约下增量有限。但8月进口量大幅增长，关注后续增量空间。需求方面，地产刺激政策加码节奏较快，光伏需求持续向上，汽车消费仍维持乐观，电池及轻量化仍对用铝量存在提振，铝下游存潜在利多。库存方面，目前库存仍处于历史同期偏低水平。成本方面，近期煤炭价格走势偏强，成本略有抬升，且在供给受限下，高利润对产量释放的刺激作用有限，难以对价格形成明显拖累。综合来看，美元指数继续上行动能不足，对有色拖累减弱，而国内刺激政策不断加码对需存潜在利多，供给进一步增量有限，叠加库存仍处于低位且铝价目前估值仍偏低，价格下方支撑明确。

来源：兴业期货