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中泰期货:12月8日铝早评

发布日期:2023-12-08
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7日隔夜沪铝主力2401收盘报18325跌105,LME三月铝收盘报2131跌10;现货方面,5日SMM华东现货铝锭报18480跌80贴水20跌10。进口流入,供应压力增大,持货商继续抛售,无锡现货成交均价贴水10至贴水30,持货商看空后市,挺价意愿很低,现货成交贴水30至均价。
  宏观方面,海关总署7日公布的最新数据显示,11月中国进出口3.7万亿人民币,同比增长1.2%,增速比10月扩大0.3个百分点;其中,出口同比增长1.7%,进口同比增长0.6%。
  供应方面,云南本轮枯水期减产约115万吨;白音华铝电二期20万吨10月底投产,预计12月中旬实现达产。截止至12月3日,中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4206.35万吨,较上周同期增加3万吨。
  库存方面,铝锭库存大幅下降,铝棒库存下降,7日周四SMM铝锭库存报56万吨,较上周四下降3.8万吨;同期钢联铝棒库存10.1万吨,较上周四下降0.7万吨。
  进出口方面,11月出口有所改善。海关总署最新数据显示,11月中国出口未锻轧铝及铝材48.96万吨,环比增加约5万吨;1-11月累计出口518.52万吨,同比下降15.3%。10月中国进口未锻轧铝及铝材35.10万吨,环比增加约2万吨;1-10月累计进口239.33万吨,同比增长27.5%;其中,10月份进口原铝21.6万吨,环比9月20.1万吨增加1.5万吨,1-10月累计进口117.2万吨,同比增加69万吨。
  成本方面:阳极价格继续回落,电解铝成本相对稳定,利润高企。据阿拉丁获悉,山东某铝厂2023年12月预焙阳极采购基准价环比11月下跌100元/吨,执行现货价4028元/吨,承兑价格为4045元/吨。
  铝逻辑及策略建议:外部需求疲软,进口铝锭压制国内需求表现,华东现货依旧偏弱,低价依旧未能提振多头信心,持货商无意挺价;宏观上市场情绪悲观,内外交易衰退压力上升;预计短期铝价或进一步下探,适当逢高做空。
  氧化铝方面,7日隔夜氧铝主力2402合约收盘报2864持平,山西三网均价报3002持平,短期情绪悲观,期价跟随大盘大幅下探。
  成本端,根据阿拉丁数据,11月全国氧化铝加权平均完全成本为2642元/吨,环比降38元/吨,利润状况有所改善,山西河南等地高成本产区利润依旧偏低,每吨仅有百元左右;近期矿石供应紧张,价格有所上涨,烧碱价格回落,煤炭价格平稳,总体成本增加。
  供需方面,需求下降,因云南电解铝限电减产基本落实,近期已减产约115万吨,同时内蒙古白音华铝电投产20万吨,南北供需再度分化;供应方面,近期氧化铝供应整体仍受限较多,产能恢复有限,工厂例行检修产能不少,因矿石供应不足和冬季重污染天气减产压产情况较多;同时,山西非煤矿山安全检查导致吕梁地区矿山停产较多,矿山供应紧张限制氧化铝生产。
  库存方面,铝厂和氧化铝厂库存平稳,港口库存增加;根据11月30日阿拉丁数据,国内氧化铝总库存约454.9万吨,较上周增加1.1万吨。
  氧化铝逻辑及策略建议:尽管云南大幅度减产导致氧化铝供应过剩压力增加,但秋冬季重污染天气和国内矿石供应不足等多方面原因,氧化铝生产受限比较严重,供应相应减少,加之氧化铝成本支撑较强,氧化铝价格有一定支撑。近期市场情绪低迷,沪铝表现较差,短期氧化铝或难有较强表现,预计氧化铝期价维持震荡局面,上方对现货呈贴水状态,建议适当区间操作。

来源:中泰期货

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