供给持稳，需求待恢复，累库周期下沪铝维持区间震荡。宏观面：国外方面，美联储一些官员表示今年晚些时候降息是合适的，短时间降息预期再度回落，美元指数震荡。国内方面，弱现实强预期延续，根据股市近期表现来看，投资氛围回暖，市场信心好转。消息方面，美以涉俄因素制裁多家中国实体。基本面：供给端，周内国内电解铝运行产能小幅波动，主因内蒙古某铝厂2月26夜间出现闪爆事故，导致企业电解铝厂全系列短时间停电，后续企业恢复供电，该事件对行业产量影响较小，市场担忧情绪在2月27日早盘后回落；周内云南等地区电力暂无增量，区域内电解铝企业持稳生产为主，针对未来的复产预期，云南当地电解铝企业反馈，目前暂未收到明确电力及复产通知，预计3月份云南复产的可能性不大。需求端，周内国内铝加工企业开工维持增长态势，北方复工企业开工增加，下游备货量增加，但目前建筑型材企业终端新增订单量仍较少，行业仍有部分成品库存待消化，工业型材方面终端订单向上传导，行业复工较快。库存端，周内随着国内铝锭及铝棒持续到货，国内铝社会库存增长明显，预计短期仍将处于累库周期。海外方面，因欧美多次对俄罗斯铝金属发出制裁的消息，海外非俄罗斯的铝金属流通呈现偏紧状态。
　　总结：整体来看，宏观方面美联储官员近期频繁发出鹰派言论，后续仍需关注美联储对降息路径的引导。基本面方面，节后首周铝价格仍未走出震荡区间，受矿端消息及部分冶炼厂产能变动消息支撑。短期来看，目前国内电解铝供应端整体持稳，海外矿端担忧也告一段落，下游需求仍待恢复，铝社会库存短期维持累库周期，铝短期难突破震荡行情。简言之，预计沪铝主力04合约价格运行区间为18600-19300之间，短期宜波段操作，建议关注下游复工节奏、社库高点位置及拐点时间。

来源：兴业期货