宏观：近期宏观氛围再度转弱，有色金属价格共振调整。首先，中国和美国的5月份制造业PMI指数明显走弱，经济复苏或者回暖的逻辑走弱，其次，本周G7国家加拿大及欧元区率先降息，也是的市场对美国后期降息的预期升温，金属价格宽幅震荡。但是周五美国5月新增非农27.2万人，预期增18.5万人，前值增17.5万人，超出市场所有预期，9月降息的市场预期由70%下降至55%。
　　产业供需：云南地区铝厂复产仍在稳步跟进，以及内蒙古地区华云新材料的新投产能继续增加，下游整体需求仍呈现继续上升趋势。截至本周五，阿拉丁（ALD）统计全国电解铝行业建成产能4486.7万吨，运行产能4303.4万吨，较上周增长7万吨，开工率提升至95.9%；需求方面，需求呈现出结构性的变化，内弱外强、中游补库，伴随周初价格下跌，下游加工企业积极补库采购，市场成交氛围好转，现货升水明显提升。从5月份表观需求来说，5月份出口数据继续维持上行，在社会库存去化速度表现较慢的情况下，体现出来内需整体走弱。
　　库存：本周铝锭库存去化速度放缓，周四铝锭社会库存周度环比减少1.5万吨至78.2万吨；铝棒社会库存增加0.45万吨至17.6万吨；交易逻辑：近期主导价格走势的仍旧是宏观因素，本周国内外制造业PMI指数表现不佳，宏观氛围转弱，其次美铜挤仓预期缓解，国内央行购金暂停等都对贵金属有色行情带来降温作用，龙头引领作用减缓。周五夜盘美国5月非农就业数据大超预期，美国降息预期大幅回落，金属价格大跌。而基本面方面变动有限，预计价格会落后下游补库氛围将会好转。
　　交易策略：单边：目前沪铝上涨趋势尚在维持，关注20日线的支撑作用；套利：暂无。期权：暂无。

来源：银河期货