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华安期货:7月30日铝早评

发布日期:2024-07-30
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核心观点:反弹
  增量信息:比特币在美盘前一度突破70000美元/枚,为6月12日以来首次,随后跌回68000美元下方。
  核心逻辑:
  1、基本面(电解铝):社会库存维持平稳,库存小幅回升(环比上周下降0.1W吨,目前78.3W吨),供给端在产产能基本接近在产天花板,后续边际增加集中在贵州和四川,总量在20万吨左右(预期乐观情况下),中游铝加工企业开工62.2%(周度降低0.1%,低于23年数据0.2%),电解铝利润端随着铝价下跌进入回调期(山东、内蒙、新疆等利润优势区域利润维持在3500元/吨)。短期基本面承压现状在本周数据公布后有好转。但对长期需求端测算,依然持有对全年电解铝需求不悲观观点。
  2、铝土矿-氧化铝:国内贵州再次迎来环保督察,山西和河南未见产量复苏。海外几内亚地区进入雨季,7月铝土矿出港量相比6月环比下降88万吨,预计后期铝土矿内外紧平衡现状不会更改3、宏观政策:市场部分乐观预期7月底将迎来降息,但目前市场处在交易衰退的逻辑过程中。
  4、交易层面:沪铝主力合约AL2409,跟随铝价反弹出现持仓减少,10、11合约并未未出出现加仓。从交易层面理解为部分空头的主主力减仓。
  展望当前铝短期基本面偏弱叠加宏观面部分资金交易外部经济衰退,是造成本轮下跌的主因。但对全年沪铝需求看好以及后续供给边际走低和成本端坚挺,都是看好沪铝有支撑的主要因素,目前AL2409主力合约跟随价格反弹出现持仓缩减,从交易层面理解为部分空头的主动平仓,可视为本轮调整结束的重要观察锚点,对下周行情维持乐观观点,预期进入反弹周期。

来源:华安期货

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