11月1日隔夜沪铝主力2412收盘报20700跌85，LME铝收盘报2603跌23。现货方面，佛山库存下降，流通货源偏紧，成交较好，报价升水10至升水30，无锡市场持货商挺价难敌基差偏高，报价均价至升水10。
　　宏观方面，统计局数据显示，中国10月制造业PMI为50.1，时隔5个月重回扩张区间。
　　库存方面，铝锭仍保持去库状态，根据SMM数据显示，10月31日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报59.7万吨，较周一减少2.8万吨；同期钢联铝棒社会库存报12.7万吨，较周一下降0.2万吨。美国劳工部数据显示，受两场飓风和波音工人罢工影响，美国10月非农新增就业人数从9月的25.4万（下修至22.3万）下降至1.2万人，不及市场预期的10万人，这也是2020年以来最低水平，失业率维持在4.1%的水平，和市场预期以及前值持平。
　　供应方面，开工产能再度回升。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，安顺中泰鑫博9月中旬启动13.3万吨复产；云南电解铝年底不再限电；六盘水双元铝业有望近期启动。
　　铝逻辑及策略建议：氧化铝价格高涨提振成本支撑作用，库存持续去化和现货升水表现较强，铝价支撑较强，但周内美国大选落定，宏观情绪波动较大，预计铝价宽幅震荡，逢低可适当做多。
　　氧化铝方面，1日隔夜氧化铝主力2501收盘报4902跌9，山西三网均价报5197涨64，山西现货成交报价上涨至5300-5400元/吨区间。
　　供需方面，需求端电解铝产能稳步增长，加上冬储补库需求，氧化铝需求保持平稳增长，此外非铝需求并未因价格暴涨出现坍塌情况，整体平稳。供应端上，新增产能进度缓慢，市场普遍较为悲观，因矿石供应有限。受北方重污染天气影响，氧化铝焙烧限产，以及贵州华锦和九龙万博检修，氧化铝运行产能有所下降，根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至10月25日周五，氧化铝建成产能10402万吨，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8620万吨，环比减少165万吨，氧化铝开工率为82.9%。
　　库存方面，继续保持下降趋势，仓单库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（10月31日）全国氧化铝库存量313.9万吨较上周降2.6万吨，铝厂库存继续下降。11月1日周四，上期所氧化铝交割仓库约5.73万吨，较上一交易日下降0.12万吨，厂库即将到期注销，仅剩中铝山东厂库900吨。
　　氧化铝逻辑及策略：电解铝冬季补库和新增产能需求增长，氧化铝厂冬季生产受环保影响较大，生产稳定性较低，供应风险仍然存在，产能增量投放缓慢，供需扭转周期较长，氧化铝现货供应仍维持偏短缺状态，现货价格仍保持上涨，盘面基差修复，建议近月大贴水逢低做多。

来源：中泰期货