26日隔夜沪铝主力2411收盘报20315涨230，LME铝收盘报2621.5涨82.5，现货方面，佛山市场月底套现增加，报价贴水30至均价；无锡市场保值盘加快出货，报价均价至贴水10。
　　宏观方面，中共中央政治局9月26日召开会议，会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，市场预期财政刺激政策即将出台。9月26日，美国8月核心PCE物价指数维持在2.5%的年化季率终值，与市场预期一致，通胀预期平稳，同期当周就业初请失业金人数创4个月新低，劳动力市场表现强劲。
　　库存方面，库存持续去化，节前补库。9月26日周四，SMM统计国内主要消费地铝锭库存69.7万吨，较23日周一下降3.8万吨；同期钢联统计国内主要消费地铝棒库存12.95万吨，较23日周一下降0.65万吨。
　　进出口方面，8月铝材出口增加，进口铝锭增加。海关总署最新数据显示，2024年8月未锻轧铝及铝材出口量为59.4万吨，环比增加0.7万吨，同比增加21.2%，1-8月累计出口量为435.2万吨，同比增加15%。8月未锻轧铝及铝材进口28.4万吨（环比增加2.7万吨），同比增长1.9%；1-8月累计进口258万吨，同比增长51%。其中8月进口铝锭16.3万吨，环比增加3.4万吨。
　　铝逻辑及策略建议：国内政策刺激情绪高涨，基本面与情绪面双强，短期走势强劲，预计节前维持偏强走势。考虑到节前涨势迅猛，外盘铜铝纷纷突破前高，假期较长风险较大，建议缩减多头敞口数量，国内库存去化高，需求边际改善显著，但下游信心仍显低迷，预计节后铝价跟随LME弹性较弱。
　　氧化铝方面，26日主力AO2411收盘报4186涨61，山西三网均价报4137涨20，山东三网均价报4030涨5。
　　供需方面，继续维持偏短缺状态，供应端变动不大，近期大厂检修，导致氧化铝产量释放受影响，供应端难完全达量，需求端四季度电解铝产能恢复较多，氧化铝需求有增量，加上冬储预期，供需紧张有望进一步加剧。贵州清镇露天矿停产，预计下月底复产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至9月20日周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8755万吨，较上周增加70万吨，开工率84.2%。
　　进出口方面，8月氧化铝净出口13.70万吨，根据海关总署数据显示，2024年8月中国出口氧化铝14万吨，同比下降1.9%;1-8月累计出口110万吨，同比增长30.6%；2024年8月进口氧化铝0.63万吨，环比减少约6万吨，同比减少97.50%，2024年1-8月累计进口126.20万吨，同比增加10.72%。
　　库存方面，仓单及供需两端整体库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至9月19日周四全国氧化铝库存量328万吨较上周下降8.9万吨。9月26日周四，上期所氧化铝交割仓库约7.26万吨，较上一交易日持平，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
　　氧化铝逻辑及策略：低仓单、低库存，现货供需偏紧，现货走势强劲，盘面支撑强；短期情绪高涨，节前维持偏强走势，买近抛远正套继续持有。

来源：中泰期货